钱童心

  [伴随着亚马逊苹果这些科技巨头进入流媒体视频领域,以及传统传媒加大数字化内容的投入,这让Netflix未来也将面临不小的竞争挑战]

  [Netflix二季度财报显示,二季度实际和三季度预计新增订阅用户520万,均较市场预期增长约少了100万,这也是Netflix五个季度以来首次新增用户没有达到预期。]

  Netflix最新公布的第二季度财报着实让投资人为它捏了把汗。

  当地时间周一盘后,Netflix公布二季度财报显示,二季度实际和三季度预计新增订阅用户520万,均较市场预期增长约少了100万,这也是Netflix五个季度以来首次新增用户没有达到预期。

  重启烧钱模式

  财报显示,二季度公认会计准则(GAPP)下每股盈利0.85美元,二季度营收39.07亿美元。公司将业绩不佳部分归咎于非美货币下跌。此外,Netflix公布的三季度的每股盈利和营收指引也低于市场预期。公司预计,三季度新增用户约500万。

  Netflix盘后股价一度跌超14%,市值蒸发240亿美元。

  另外,二季度Netflix烧钱速度不仅没有减少,反而以5.59亿美元创下过去一年最高。高盛预计2018年Netflix花在内容上的支出为120亿美元,较此前公司官方预期高出50%。2017年公司总内容支出为87亿美元,是2013年启动原创项目时的近5倍。

  华尔街开始担心Netflix的股价是否能够持续地增长。因为这家公司的开支实在太大,内容制作尤其烧钱。

  据高盛预测,到2022年,Netflix在内容方面的投资更将追加到225亿美元。过去一年,Netflix原创节目内容时间超过600个小时,今年的目标是超过1000小时。

  Netflix首席内容官TedSarandos透露,过去一年有一半的用户搜索来自Netflix原创内容。为了摆脱依赖第三方授权的束缚,Netflix还设置了独立部门,在好莱坞租设专属工作室以及摄影棚,制作原创深夜脱口秀。

  内容开支就像是一个无底洞,这令Netflix的资产负债率高达80%以上,Netflix现金流已经持续为负,这让市场担心一场“盛世危机”即将到来。

  不断面临挑战

  除了公司自身的问题,行业的竞争也愈加激烈。

  伴随着亚马逊、苹果这些科技巨头进入流媒体视频领域,以及传统传媒和电信公司迪士尼、AT&T等加大数字化内容的投入,这让Netflix未来也将面临不小的竞争挑战。

  互联网平台巨头正在将触角伸向传统内容制作商,希望通过收购接近在短期巩固内容实力。

  比如近期分析师就指出,亚马逊收购CBS将是一个绝好的选择,有助于亚马逊在流媒体视频内容的竞争中脱颖而出,超越Netflix。目前亚马逊的内容库仍然落后于Netflix,要依靠自身实力追赶还有待时日。

  近期,苹果公司也发布了他们在影视领域的新计划,比如已经与法国付费电视台Canal+合作翻拍英文电视剧Calls。这意味着终端的苹果也将切入流视频领域,希望从已经成熟的亚马逊、Netflix和Hulu等平台上抢走已经形成收视习惯的用户。

  一位从事视频行业近20年的资深媒体人向第一财经记者表示:“继移动运营商到平台型互联网公司进军原创视频领域之后,终端的苹果也投入该领域,这意味着无论处于视听行业哪个环节,在技术或者流量方面拥有一席之地的企业都有一颗做内容的心。而传统的内容制作公司正在被颠覆,或者沦为下游。”

  德意志银行分析师BryanKraft表示:“Netflix用户增长的放缓,凸显了其再投资的必要性,这也正是Netflix现在所做的事情,这家流媒体公司还在继续投入巨资生产更大更高质量的原创内容。”

  今年二季度,Netflix完成了一单公开市场发债,募集资金19亿美元,导致上半年负债高达83.42亿美元。尽管公司上半年的净利润为6.74亿美元,但现金流只有-7.55亿美元。而二季度的现金流减少更为严重。

  在公司策略方面,Netflix一直向亚马逊看齐。NetflixCEOReedHastings相信,公司账面上的现金越多,说明越是缺乏创新动力,因此Netflix和亚马逊一样,都选择把资金投入到更为长远的增长。

  早在两年前,Kraft就预测,Netflix作为业内先行者,正在整合有线电视和直播卫星机顶盒,并继续提升内容和服务体验来吸引用户。“尽管其新增用户的增长放缓,但是这家公司已经为其长期成功做好准备。”Kraft当时说道。

  不过Kraft认为,Netflix股价的上涨空间有限,甚至看到了一些下行的风险,这就比较危险。因为Netflix之所以能够大手笔进行内容的投资,是得益于它的估值,只有当企业增加开支同时股价上涨的时候,才能支撑企业持续地增加投资。而一旦增加开支股价持续下滑,这就意味着企业需要控制一下成本。

  华尔街永远是逐利的。按照Netflix的盈利模式,要最终实现盈利,就必须实现用户会员收入覆盖内容支出和带宽等技术成本,但鉴于Netflix目前在支出方面远大于收入,因此从短期来看,要实现盈利仍然遥遥无期。

  好消息是,硅谷这批具有颠覆性能力的科技公司正在受到华尔街的热捧。过去8年来,特斯拉、Netflix和英伟达等初创科技公司的股价都上涨了超过20倍。除了英伟达以外,Netflix和特斯拉都至今未实现盈利。

  长期不盈利的上市公司通常会饱受市场争议,不过投资人对于明星科技公司总是更加宽容,他们依然相信马斯克这样的“超级英雄”总能实现梦想。

  研究机构GBHInsights分析师DanielIves在写给客户的信中表示:“我们更愿意相信Netflix二季度财报表现是重新发力的起点,而不是负面趋势的开始。流媒体内容市场的增长非常客观,Netflix在内容制作方面的投入也是公司发展的重要支撑。”Ives将Netflix的股价目标定在500美元。